互联与传媒周报:分账博弈峰回路转堪比大片 板块继续调整
行业观点:板块目前仍处于消化前期高预期带来的高估值阶段,同时因为市场整体弱势,很难刺激投资者对传媒整体的投资热情。传媒板块目前最具吸引力的看点在于:第一,具备成长性与业绩确定性双重可靠性的公司,在2013年动态估值接近20倍时会成为投资焦点;第二,并购趋势,无论是行业环境和公司经营角度分析,传媒上市公司已经进入并购高峰期,并购带来的事件性机会、业绩增厚和长期经营布局会成为投资主要的着眼点;第三,新兴媒体或者媒介从无到有到壮大的巨大发展弹性,但毫无疑问的是,这种机遇伴随的也是行业早期投资的风险,与二级市场投资的风险偏好存在差异。在目前阶段,建议持有兼具中短期业绩确定性强、长期逻辑清晰以及估值体系稳定三个特征的个股,坚持如下的推荐组合:蓝色光标、华策影视、华谊兄弟、上海钢联和中南传媒。在市场愈发理性和冷静时,具备上述三方面特征的公司更可能获得投资者持续的青睐。 主要推荐:蓝色光标,看好其通过执行并购策略向大型传媒集团进军过程,依然是传媒"估值/成长性/确定性"值最低的一家和传媒板块最具投资价值的公司;华策影视,看好其未来一年业绩增长确定,通过对外投资、合作等模式提高自身在电视剧行业的市场占有率,打开长期发展路径;华谊兄弟,看好其庞大资本支出下逐渐强化的领先地位;上海钢联,看好其基于深度产业数据展开衍生服务的潜力,目前处在预期最低、估值最低、业绩增长最缓慢的时刻,实则是背靠周期的成长股;中南传媒,看好出版行业享受的政策红利和公司在数字出版上敢为人先、积极探索中形成的深厚积累。 上周市场回顾:上周传媒板块下跌0.46%,弱于大盘。涨幅显著的子板块为移动互联,涨3.85%,另外广告营销、报业杂志和电子商务也略有上涨。下跌显著的子板块是互联广告和教育出版,分别跌4.61%和2.37%,同时小幅下跌的分别为影视动漫、有线络、金融信息等。 行业重大回顾: 发行方与院线博弈峰回路转,《温故1942》与《王的盛宴》尘埃落定; 电影产业专项资金将针对国产片有条件返还; 广电总局介入,小米盒子视频内容服务被暂停。 重点公司动态跟踪: 省广股份:新收购立足北京,仍可积极看待后续发展; 龙:无线正式迈入盈利阶段。 主要风险:经济下滑,行业的后周期效应积累;人力成本上升;政策监管风险