基础化工行业周报:硫磺价格持续走高 甲醇回调幅度较大
本周化工投资策略:上周受中国制造业数据继续下滑、取暖油需求减弱以及伊朗会谈取得进展影响,国际原油价格震荡走跌。基础化工产品中硫磺价格持续走高,下游产品磷肥价格强势;厂家开工高,下游烯烃部分装置停车,甲醇价格下跌幅度较大。本周传统化工领域中我们继续推荐供给受到压缩,弹性较大农药与染料子行业以及下游需求较好,供给增速相对缓慢的氨纶子行业;化工新材料领域中,我们推荐拥有高技术壁垒,MLCC配方粉主营业务持续增长同时进军陶瓷墨水、3D打印材料、纳米氧化锆等领域的国瓷材料,同时维持“强烈推荐”转型涉足微电领域的鼎龙股份和水性涂料前景广阔的化工蓝筹万华化学。
重点关注行业分析:
农药:草甘膦:二月订单相对集中,上周草甘膦供给偏紧,价格略有上调,甘氨酸路线原粉主流报价上调至3.5-3.6万元/吨,成交价上调至3.35-3.45万元/吨,目前草甘膦核查仍在紧张进行中,第一批核查结果预计将在3、4月发布。草甘膦环保趋严的政策不会改变,供需格局中长期向好,维持对扬农化工“强烈推荐”投资评级;百草枯:原材料吡啶市场价格稳定,百草枯供应变化不大,价格保持高位运行,42%母液主流报价维持在2.85~3.0万元/吨,预计在供给受限及下游持续补库存作用下,未来价格保持高位,“推荐”百草枯业绩弹性大的红太阳;其他农药及中间体企业,维持长青股份、诺普信、联化科技“推荐”投资评级。
染料:染料行业属高污染行业,自2013年6月,环保压力明显增大,部分染料小厂及上游原料开工受到较大影响,供给日趋紧张。在上游H酸价格上扬带动下,经过数次提价后,2月底活性染料价格达到3.6~3.7万元/吨,分散染料达到3.4~3.5万元/吨,我们维持“强烈推荐”染料龙头企业浙江龙盛、闰土股份。
其他化工子行业最新动态及后市运行分析:
(1)氮肥:上周春耕市场启动延迟,尿素价格疲软;(2)磷肥:原材料价格保持高位,一铵价格维稳;(3)钾肥:进口货源偏紧,青海盐湖发货受运输影响,钾肥略有上调;(4)复合肥:钾肥、磷肥价格坚挺,复合肥价格略有上调;(5)氨纶:需求回升,氨纶价格平稳;(6)聚氨酯:原材料弱势,需求平淡,TDI价格呈整理态势;需求低迷,聚合MDI延续疲软。
本周模拟投资组合:万华化学(20%)、浙江龙盛(20%)、国瓷材料(20%)、扬农化工(15%)、史丹利(15%)、联化科技(10%)。
风险提示:原材料价格波动大,下游需求持续低迷。